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La Bourse de Casablanca a eu du mal à trouver une direction claire depuis plusieurs semaines, alternant les hausses et les baisses, en dépit de la publication, jusqu’à présent, de résultats semestriels encourageants.
Le Moroccan All Shares Index (MASI), qui a certes pu réduire ses pertes annuelles à 9,6% (clôture de la séance du 19 septembre), après un pic de contreperformance YTD (Year-to-date) de 12% en juillet, continue de jouer le yoyo, dans un contexte de volumes anémiques.
“Depuis plusieurs semaines, la Bourse de Casablanca peine à choisir une nouvelle trajectoire. Les investisseurs, en manque de confiance, se montrent toujours hésitants malgré un contexte marqué par des indicateurs semestriels réconfortants publiés par les sociétés de la côte”, soulignent les analystes de la société de gestion des Organismes de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM) et filiale à 100% de la société de Bourse Maroc Services Intermédiation (M.S.IN), Marogest.
En effet, en août, le MASI a pu réussir son rebond avec une performance mensuelle de 2,6% ce qui a ramené la baisse annuelle à 9,2% au terme du mois. Durant cette période “le Bottom Up semble avoir repris le dessus grâce à un bon semestre au niveau des revenus avec une hausse de 14,5% du chiffre d’affaires agrégé au titre du premier semestre de l’année”, nous explique le directeur exécutif de FLMarkets, Farid Mezouar.
Contacté par la MAP, le spécialiste, qui revient sur la tendance de la cote casablancaise depuis le mois d’aout, précise que cette hausse des revenus semestriels a notamment traduit l’impact de la normalisation progressive du contexte sanitaire, notamment au niveau du tourisme, du transport et des boissons.
De même, la hausse du mois d’août est due au fait que le pessimisme initial des investisseurs en Bourse a cédé la place à un jugement plus modéré, grâce à la décrue des prix de matières premières et de pétrole durant le mois.
Le pessimisme initial des investisseurs était alimenté, relève M. Mezouar, par “le souci de monétiser une partie des plus-values car entre le 18 mars 2020 et le 10 février 2022, le MASI s’était envolé de 55,8%. De plus, la baisse annuelle de 9,2% traduit déjà la mauvaise année agricole, le risque de hausse des taux d’intérêt et la sur-taxation potentielle de certains secteurs en 2023”.
Toutefois, et après ce rebond, le MASI semble hésiter avec une variation aux alentours de +0,5% en septembre. D’après le directeur exécutif de FLMarkets, les regards sont tournés vers la réunion de Bank Al-Maghrib (BAM), prévue le 27 septembre courant, avec une anticipation de hausse des taux directeurs par le marché obligataire.
En effet, lors de la séance d’adjudication de la semaine dernière (13 septembre), le taux 5 ans s’est apprécié de près de 30 points de base (pbs) à 2,65%, soit un plus haut jamais atteint depuis avril 2019. Selon la société de recherche Attijari Global Research, “les investisseurs semblent ainsi d’ores et déjà intégrer un scénario de hausse du taux directeur lors de la prochaine réunion de politique monétaire de BAM et ce, dans un contexte inflationniste et de baisse de la Demande en bons de Trésor”.
Par ailleurs, et outre la réunion de BAM, M. Mezouar souligne que certains investisseurs averses au risque semblent attendre la publication des résultats semestriels détaillés et la transformation de l’essai de la progression des revenus semestriels.
Quid des perspectives ?
“Tout en restant vigilants notamment lors de l’analyse des bénéfices semestriels et de l’évolution des marges après la réalisations de bons revenus en S1, nous gardons à FLMarkets notre optimisme et notre allocation à 100% sur le marché actions car nous restons dans une zone de croissance économique notamment au niveau des activités non-agricoles (prévision de +3,5% en 2022)”, affirme le directeur exécutif du leader de l’analyse financière au Maroc.
Aussi, ajoute-t-il, la meilleure protection contre l’inflation est l’investissement dans des actifs réels comme les actions des émetteurs dont ceux qui ont démontré leur bon pricing power au premier semestre de cette année.