Trésor: Baisse des levées brutes

Les levées brutes du Trésor ont reculé, en glissement annuel, de 16,1% à 72,4 milliards de dirhams (MMDH) au terme des sept premiers mois de cette année, selon la Direction des études et des prévisions financières (DEPF).

Ce repli a concerné les volumes souscrits des maturités moyennes (-30,1% à 36,5 MMDH) et longues (-42,6% à 12,2 MMDH), canalisant respectivement 50,5% et 16,8% des levées après 60,6% et 24,6% un an auparavant, précise la DEPF dans sa note de conjoncture du mois d’août 2022.

Le volume levé en maturités courtes s’est accru, en revanche, de 84,7% à 23,7 MMDH, représentant 32,7% des levées, ajoute la même source.

Compte tenu de la hausse des remboursements du Trésor de 5,5%, comparativement à l’année précédente, pour atteindre 57,5MMDH à fin juillet 2022, les levées nettes du Trésor ont reculé de 53,2% pour se situer à 14,8 MMDH.

Eu égard à ces évolutions, l’encours des bons du Trésor émis par adjudication s’est établi à 661,5 MMDH à fin juillet 2022, enregistrant une légère baisse de 0,4% par rapport à fin juin 2022, demeurant toutefois en hausse de 2,3% par rapport à fin décembre 2021.

La structure de cet encours reste prédominée par les maturités longues quoique leur part ait légèrement reculé de 1,3 point à 56,3% après 57,6% à fin décembre 2021, devançant les maturités moyennes dont la part s’est appréciée de 0,4 point à 38,9%.La part des maturités courtes, quant-à-elle, demeure faible et s’est accrue de 0,9 point à 4,9%.

S’agissant du volume des soumissions sur le marché des adjudications au titre du mois de juillet 2022, il a reculé par rapport au mois précédent de 30% à 10,6 MMDH.

La demande a été orientée, essentiellement, vers les maturités courtes à hauteur de 71,4% après 67,3% en juin 2022, devançant les maturités moyennes (23,9% après 31,7% en juin) et les maturités longues (4,7% après 1% en juin).

Au terme des sept premiers mois de 2022, le volume des soumissions s’est replié, en glissement annuel, de 18,3% à 155,7 MMDH. Ce recul a concerné les volumes soumissionnés des maturités moyennes (-29,8% à 72,8 MMDH) et longues (-21,3% à 25,7 MMDH), représentant respectivement 46,7% et 16,5% du volume des soumissions après 54,4% et 17,1% l’année précédente.

À l’inverse, celui des maturités courtes s’est accru de 5,3% à 57,2 MMDH, canalisant 36,7% du volume des soumissions contre 28,5% un an auparavant.